배당주 ETF 수익률 깨기 - VTI/Cash 전략

요즘 하락/보합장에서 배당주에 대한 관심이 높다. 지난번에 듀얼 모멘텀 전략을 응용한 간단한 VTI/Cash 전략만으로도 VTI buy&hold 보다 나은 수익 곡선을 얻었고 오늘은 그 전략을 대표 배당주 ETF와 비교해보려고 한다. 오늘 비교에선 Cash의 수익률은 0.0% 로 설정하였다. (401K VTI/Cash 전략에서 Cash는 stable fund 상품에 투자하여 연 2% 정도의 고정 수익을 얻을 수 있다)

거래량이 많은 배당주 ETF 네 개를 비교해보았다.

Top 10 Holdings의 리스트는 다음과 같다. (2022년 5월 기준)

VIG, VYM, SDY는 운용 기간이 꽤 길어서 같은 기간에 대해서 비교하였다.

먼저 VIG 와 VTI/Cash 수익 곡선

VIG               || CAGR:    8.91 % | MDD:  -39.40 % | SharpeRatio:    0.64 
VTI&Cash    || CAGR:   10.67 % | MDD:  -12.83 % | SharpeRatio:    0.99 

2008, 2009년 금융 위기 때 제대로 얻어맞아서 -39.4% 의 MDD를 기록. 종종 -10%를 찍는 낮지 않은 변동성을 보여주었다. 최종적으로 8.91% 의 CAGR은 생각보다 나쁘지 않았다. VTI&Cash 전략에 비해서는 저조한 성과를 보였다.

다음은 VYM 와 VTI/Cash 수익 곡선

VYM               || CAGR:    8.17 % | MDD:  -48.84 % | SharpeRatio:    0.54
VTI&Cash      || CAGR:   10.67 % | MDD:  -12.83 % | SharpeRatio:    0.99

CAGR - 8.17%은 선방했지만 MDD -48%는 많이 높다. 이 정도면 대형 IT 개별 주식을 사는 게 나은 거 아닌가 생각이 든다. 2020년 코로나 폭락 때도 -20%를 뚫었다.

다음은 SDY 와 VTI/Cash 전략 수익 곡선

SDY               || CAGR:    9.45 % | MDD:  -42.14 % | SharpeRatio:    0.61 
VTI&Cash      || CAGR:   10.67 % | MDD:  -12.83 % | SharpeRatio:    0.99

앞선 두 ETF 보다 CAGR이 더 높았다. 높은 운용 수수료에 비해서 괜찮은 수익 곡선이다.

 

세 ETF를 비교해보면,

CAGR를 고려할 경우 SDY>VIG>VYM

MDD를 고려할 경우 VIG>SDY>VYM

Sharpe Ratio 고려할 경우 VIG>SDY>VYM

일단 VYM은 빼놓고 생각해도 될 것 같다. 

 

다음은 SCHD와 2011-11-1 부터 비교하였다.

SCHD         || CAGR:   13.38 % | MDD:  -21.53 % | SharpeRatio:    0.98

VIG           || CAGR:   11.74 % | MDD:  -17.13 % | SharpeRatio:    0.93

SDY           || CAGR:   11.75 % | MDD:  -25.12 % | SharpeRatio:    0.89

VTI            || CAGR:   12.40 % | MDD:  -21.32 % | SharpeRatio:    0.87

VTI&Cash || CAGR:   12.03 % | MDD:  -12.83 % | SharpeRatio:    1.11

해당 백테스트 기간 동안 SCHD는 VTI&Cash 전략을 수익률 측면에서 아웃퍼폼 했다. 하지만 역시나 코로나 하락장에서 높은 MDD는 막지 못했다. 그래도 Sharpe Ratio 0.98와 해당 기간 VTI를 아웃퍼폼 한 것은 굉장히 인상적이다. 

주식 시장이 지지부진한 요즘 배당주에 대한 관심이 높아 VTI&Cash 전략과 대표적인 배당주 ETF를 비교해 보았다. VTI&Cash 전략은 높은 CAGR/MDD와 높은 안정성 (Sharpe Ratio)를 보여주었다. 하지만 과최적화의 오류에서 자유롭지 않은 것은 단점이다. 이를 해결하기 위해 (상관관계가 낮은) 다른 동적 자산 배분 전략이나 ETF 투자를 병행하는 혼합 전략을 운용한다면 예상치 못한 상황에서 MDD를 갱신하는 경우를 막아줄 수 있다.  오늘 비교한 배당주 ETF 중 SCHD는 운용기간이 상대적으로 짧지만 최근 10년 동안에는 다른 배당주 ETF에 비해 좋은 성과를 보여주었고 VTI&Cash 전략과도 좋은 궁합을 보여줄 것으로 기대된다.