버크셔 해셔웨이, 존슨 앤 존슨 수익률 깨기 - VTI/Cash 전략

GOAT 버핏옹. 그의 투자 스타일과 혜안을 보면 존경하지 않을 수가 없다. 물론 약세장에서는 버핏옹이 투자한 주식들도 빠지는 건 매한가지겠지만 시장이 두려움에 망설일 때 과감한 투자로 향후 엄청난 수익을 올리는가 하면 아예 기업을 인수해버리곤 한다. APPLE을 40%을 보유함으로써 시장의 수익률을 잘 따라가면서도 이번과 같은 하락/보합장에서는 경기 방어 성격의 주식들로부터 엄청난 배당 수익을 올린다. 코카콜라(KO)를 34년째 보유 중인데 2년마다 배당 수익으로 투자 원금을 회수한다고 한다. 현재 벌어지고 역대급 고인플레이션과 전쟁으로 인한 원자재 가격의 상승을 예측하기라도 한듯이 작년부터인가 엄청난 기세로 Oxy 주식을 매수해 나가는데 2022년 Q1에는 Oxy가 버크셔 해셔웨이 보유 종목 top 6에 이름을 올렸다. F13 Q2 발표가 곧 있을 것 같은데, 최근 뉴스에 따르면 아마 그 비중이 더 올라있을 것이다. 

13F. BERKSHIRE HATHAWAY INC - 2022 1Q

버핏옹과 버크셔 해셔웨이의 승승장구를 보며 가끔 그냥 BRK-B 주식을 hold&buy를 할까 생각이 든다. 개별 주식의 경우 만약 지금의 지위(시가 총액 순위)를 10년 후에도 유지한다면 시장이 팽창함에 따라 동적 자산 배분 전략, 아니 웬만한 전략보다 큰 이익을 올리는 것이 일반이다. 하지만 '10년 뒤'에도 지금의 성공을 유지한다는 보장이 어디에도 없어서 이것이 어렵다. '어떻게 이렇게 큰 기업이 망할 수 있어', '가만히 손 놓고 있겠어?'라고 생각할 수 있지만 수도 없이 많은 반례를 역사 속에서 찾아볼 수 있다. 

그래서 오늘은 버핏옹에 대한 존경심을 뒤로하고 냉정하게 BRK-B 주식 hold&buy 전략과 듀얼 모멘텀 전략에 기반한 VTI/Cash 전략을 비교해보려고 한다. 참고로 버크셔 해셔웨이는 2022년 7월 28일 기준 시가 총액 6위에 올라있다. 

 

비교 기간은 2003-1-1 ~ 2022-7-29

수익 곡선 비교

우연히도 두 전략은 대체적으로 비슷한 수익 곡선을 보여주고 있다. 하지만 결론적으로 해당 기간 동안 VTI&Cash 전략이 더 높은 수익률을 보여주고 있다.

MDD 비교

MDD 비교에서 동적 자산 배분 전략의 장점이 그대로 드러나 있다. 약세장에서 손실을 잘 방어하고 있음을 알 수 있다.

최근 5년 연간 수익률 비교

2020년 기술주 및 spec주들이 활개 치고 있을 때 그를 묵묵히 지켜보던 BRK-B. 2021년에는 날아올랐다. 최근 하락장에서 많이 빠졌음에도 YTD + 수익률을 보여주고 있다. VTI&Cash 전략도 - 5% 정도로 이번 약세장을 잘 방어하고 있다.

최근 12개월 월간 수익률

VTI&Cash 전략은 2022년 2월부터 줄곧 현금 보유다. BRK-B는 4-6월에 앞선 기간에 얻었던 큰 수익을 반납했다. 

 

(19.6 year, since 2003-1-31)
   BRK-B || CAGR:   10.25 % | MDD:  -45.86 % | SharpeRatio: 0.60
VTI&Cash || CAGR:   10.73 % | MDD:  -12.83 % | SharpeRatio: 1.05

결론적으로 수익은 비슷하나, BRK-B도 개별 주식의 큰 MDD는 피해 갈 수가 없다. 또한 BRK-B는 (생각하고 싶진 않지만) 버핏옹의 은퇴 리스크와 생존자 편향(10년 전 우리는 이 기업이 10년 뒤에도 잘되리란 확신이 없다)으로부터 자유롭지 않다. 반면 VTI는 ETF 설계상 정기적으로 종목을 리밸런싱 해주기 때문에 이는 개인 투자자에게는 큰 이점으로 작용한다. 시가 총액 10위 안에 드는 기업의 hold&buy 전략보다 나은 단순한 VTI&Cash 전략이 신기할 따름이다.

꾸준히 배당급 지급을 늘려온 대표 배당 우량주 존슨 앤 존슨(JNJ)과도 같은 비교를 해봤다. 배당 수익은 다 반영되었다.

 

(19.6 year, since 2003-1-31)
JNJ || CAGR:    9.14 % | MDD:  -27.82 % | SharpeRatio: 0.63
VTI&Cash || CAGR:   10.73 % | MDD:  -12.83 % | SharpeRatio: 1.05