정적 자산 배분 총 출동

지난번 레이달리오의 올웨더 포트폴리오의 수익률에 실망 후 정적 자산 배분 전략에 대해 검색을 해보았다. 쉬운 컨셉이라 다양한 제안들이 있었고 과연 무엇이 좋을지 한번 다 테스트해 보는 것이 좋을 것 같았다. 마침 '게으른 퀀트' 님도 예전에 정적 자산 배분에 대해 포스팅해놓았고, 아래 포트폴리오 정도면 충분한 비교가 될 거라 판단했다. 

https://lazyquant.xyz/allocation/list

주식이라 해도 어떤 ETF 를 담느냐에 따라 성과가 굉장히 다를 수 있다. 계산을 위해 특정 ETF 를 선택할 수밖에 없는데, 이는 임의적 선택에 가까운 것 같다. 예를 들어 SPY, VOO ETF 모두 S&P500 지수를 추종하지만 운용 수수료와 같은 디테일에는 차이가 있을 수 있다. 또한 워렌버핏 포트폴리오의 경우 VV 90% 와 BIL 10 % 로 이루어지는데 버핏옹이 실제로 이 ETF 를 지목했을 거라 믿기는 힘들고  처음 이 비교를 시작한 사람의 자의적 선택이었을 거라 생각한다. 

전략	종목 구성
WarrenBuffet	{'VV':0.9,'BIL':0.1}
Talmud	{'VTI':0.33,'VNQ':0.33,'BND':0.33}
CouchPotatoes	{'VTI':0.5,'TIP':0.5}
AllWeather	{'VTI':0.30,'TLT':0.40,'IEI':0.15,'GLD':0.075,'GSG':0.075}
Shortcut2Welath	{'VTI':0.75,'AGG':0.25}
AggressiveGlobal	{'VYM':0.30,'DWX':0.30,'DES':0.2,'HYG':0.2}
YaleFund	{'VTI':0.30,'VNQ':0.20,'VEA':0.15,'EEM':0.05,'TLT':0.15,'TIP':0.15}
Lazy	{'VTI':0.30,'VNQ':0.20,'VEU':0.15,'EEM':0.05,'IEI':0.15,'TIP':0.15}
Permanent	{'VTI':0.25,'BIL':0.25,'TLT':0.25,'GLD':0.25}
60/40	{'VTI':0.60,'AGG':0.40}
Vane	{'EFA':0.15,'VTI':0.15,'VNQ':0.15,'EEM':0.10,'IJS':0.1,'IEI':0.15,'BIL':0.10,'GLD':0.10}
GoldenButterfly	{'IJS':0.20,'VTI':0.20,'BIL':0.20,'TLT':0.20,'GLD':0.2}
Margaritaville	{'VTI':0.34,'VEU':0.33,'TIP':0.3}
CoffeeHouse	{'IJR':0.10,'IJS':0.10,'VTV':0.1,'VEU':0.1,'VNQ':0.1,'VV':0.1,'BND':0.4}
Desert	{'VTI':0.30,'IEI':0.6,'GLD':0.1}
GoneFishing	{'IJR':0.15,'VTI':0.15,'EEM':0.1,'VGK':0.1,'VPL':0.1,'VNQ':0.05,'TIP':0.1,'BND':0.1,'HYG':0.1,'GLTR':0.05}

 

백테스트 기간: 2006-1-1 ~ 2023-6-30, 17.5 년

수정 종가 사용, 즉 배당금 재투자 가정

슬리피지 코스트 1%

리밸런싱 월: [3,6,9,12]

벤치마크: SPY

전략	CAGR, %	MDD, %	Sharpe Ratio
SPY	9.5	-50.8	0.61
WarrenBuffet	8.8	-46.4	0.63
Talmud	6.6	-40.4	0.53
CouchPotatoes	6.7	-28.2	0.72
AllWeather	5.9	-20.5	0.76
Shortcut2Welath	8.1	-39.4	0.66
AggressiveGlobal	4.8	-50.9	0.32
YaleFund	6.5	-40.5	0.53
Lazy	6.1	-41.7	0.50
Permanent	5.9	-16.4	0.81
60/40	7.2	-31.7	0.72
Vane	5.9	-37.9	0.50
GoldenButterfly	6.7	-17.1	0.81
Margaritaville	5.7	-40.9	0.47
CoffeeHouse	5.9	-34.5	0.55
Desert	5.5	-14.7	0.97
GoneFishing	5.6	-40.7	0.45

전략 퍼포먼스

 

CAGR Ranking

MDD Ranking

Sharpe Ratio Ranking

 

전략간 상관관계

전략이 너무 많아 디테일한 숫자는 나타내지 않았다.

 

- 이름 들은 가지각색으로 다양하나 결론적인 핵심은 주식, 채권, 금 그리고 현금의 비율이다. 여러 자산에 배분한다고 성과가 꼭 좋아지는 것은 아니다. 

- 몸이 편한만큼 낮은 수익률 그리고 높은 MDD 는 어쩔 수 없다. 성과 기대치를 제대로 알자. 정적 자산 배분으로 10% 이상의 수익률은 어렵다. 더 나은 성과를 기대한다면 정적 자산 배분은 머릿 속에서 지우자.

- 대부분의 전략들의 상관관계가 매우 높았다. All Weather, Permanant (영구 포트폴리오) 정도가 낮은 상관 관계를 보였다. 다른 수익률 높은 주식 포트폴리오가 있다면 수익률은 낮지만 확실히 상관 관계가 낮은 이런 포트폴리오를 병행하는 것이 맞을 것 같다. 괜히 강환국 유튜버가 동적 자산 배분과 함께 영구 포트폴리오를 트랙킹 하는 게 아니었다. 

- 이상적인 자산 구성과 황금 비율은 존재하지 않는다. 누군가 어떤 비율을 추천했다고 해서 곧이곧대로 믿지는 말자. 어느 누구도 나의 손해를 책임져주지 않는다. 본인의 기대 수익률과 리스크 감내 정도에 따라 비율을 조절하는 flexibility 가 필요하다. 

- 워렌버핏은 자신이 죽으면 미국 주식 추종에 90%, 현금에 10% 투자하라고 조언했다는 일화가 있다. 어떤 작가가 해석하기를 이는 살아가면서 갑작스러운 현금이 필요할 수 있기 때문이라고 했다. 만약 월급을 통해 매달 현금을 창출할 수 있다면 굳이 10%도 가져가지 않아도 되지 않을까 싶다. 물론 몇년 내에 차와 집을 살 계획이라면 다른 이야기이다.