2023년 6월 결산. 변형 듀얼 모멘텀 전략

모든 동적 자산 전략의 기본이 되는 듀얼 모멘텀 전략을 변형시켜 변형 듀얼 모멘텀 전략을 만들었었다. 포스트 코로나 시기에 나타난 주식과 채권 모두 동반 하락하는 상황을 막고자 현금 자산 혹은 안정 자산에 변화를 주어 좀 더 안전한 전략이 되었다. 안전 자산을 채권 동적 자산 배분 전략을 기본적으로 이용하되, 채권시장이 붕괴될 시에 Cash를 보유함으로써 더욱 안전한 투자를 만들어준다. 공격자산군으로는 경기에 민감한 반도체 (XSD) 와 바이오 (XBI) ETF를 포함시켜 주식 시장 (SPY, VOT) 을 잘 따라가되 경기 변화에 더 민감하도록 설계되었다. MDD 가 수익률을 고려할 때 높은 게 흠이기는 하지만, 다른 동적 자산 배분 전략과 시너지가 있어 개인적으로 계속해서 모니터링하고 있는 동적 자산 전략이다. 아이디어는 강환국 유튜버의 변형 듀얼 모멘텀 전략이었지만 자체적으로 그 전략을 재현해봤을 때 (정보가 제한되어 100% 정확하게 재현했다고 말하기 어렵다) 성과가 별로라 나름대로 좀 더 변형을 가해 좀 더 업그레이드 시켰다. 

계산 방법은 다음과 같다.

공격 자산군: SPY, VOT, XBI, XSD

VOT - Vanguard Mid-Cap Growth ETF

XBI - SPDR® S&P® Biotech ETF

XSD - SPDR® S&P® Semiconductor ETF

수비 자산군: SHY, IEF, TLT, TIP, LQD, HYG, BWX, EMB, BIL, DBC


공격 자산군 투자시 투자할 항목수, TO: 2

수비 자산군 투자시 투자할 항목수, TD: 2



1. 공격 자산군의 SMA12 모멘텀을 계산한다. 즉 이번 달 말일 가격이 최근 12개월 이동 평균 선보다 위에 높은지 낮은지 판단한다.

SMA12(t) = 현재 달 말일 가격(t)/((현재 달 말일 가격(t)+지난 달 말일 가격(t-1)+지지난 달 말일 가격(t-2)+ ... + 12개월 전달 말일 가격(t-12)) 의 평균) - 1

2. 수비 자산군의 SMA6 모멘텀을 계산한다. 즉 이번 달 말일 가격이 최근 6개월 이동 평균선보다 위에 높은지 낮은지 판단한다.

SMA6(t) = 현재 달 말일 가격(t)/((현재 달 말일 가격(t)+지난 달 말일 가격(t-1)+지지난 달 말일 가격(t-2)+ ... + 6개월 전달 말일 가격(t-6)) 의 평균) - 1

3. 지난 달 공격 자산군의 SMA12 모멘텀이 모두 양수 (+) 라면, 공격 자산군 중 모멘텀 (SMA12)이 높은 두 자산군에 (TO=2) 50% 씩 투자한다.

4. 지난 달 공격 자산군의 SMA12 모멘텀이 하나라도 음수라면 수비 자산군 중 높은 SMA6을 보이는 두 자산군에 (TD=2) 50%씩 투자한다. 만약 투자하려는 자산군 중 모멘텀이 BIL의 SMA6 모멘텀보다 작다면, 그 자산군 대신 BIL 에 투자한다. 

 

배당 수익률을 모두 재투자했다고 가정했고, 백테스팅 기간은 2007.1 부터 2023.6 까지이고 모멘텀 계산을 위한 초반 lagging period 를 빼면 2008.2 부터 총 15.4년이다. 2008년 (금융위기), 2020년 (코로나), 그리고 2022년 (고인플레이션, 고금리) 을 포함하고 있어서 모델를 테스트하기에는 충분한 기간인 것 같다.  월말 수정 종가, 노레버리지, SPY 와 비교.

수익 곡선 

노슬리피지	CAGR, %	MDD, %	Sharpe Ratio (SR)	Sortino/SR	WinRatio, %
변형듀얼모멘텀SB	13.4	-15.6	0.93	1.76	61.6
SPY	10.2	-46.3	0.63	1.44	67.0

 

최근 월 수익률

SPY buy&hold 대비, 손실을 효과적으로 막아내는 동적 자산 배분 전략의 효과를 알 수 있다.

연 수익률

SPY 대비 2023년 수익율은 떨어지지만, 2022년을 고려한다면 2023년도 선전하고 있다. 

투자 시점에 따른 1년 수익률

계절성이 존재한다고 믿기는 힘들지만, 여러 동적 자산 배분 전략들이 rolling annual profit 을 그려봤을 때 바닥을 찍고 반등하는 모습을 보여주고 있다. 변형 듀얼 모멘텀 전략도 최저점은 아니지만 지난 1년 수익이 마이너스 구간에 진입했다가 바로 반등하는 모습을 보여주고 있다. 

서두에 언급했듯이 CAGR 대비 MDD 가 높은게 흠이긴 하지만 MDD 곡선을 보면 매우 안정적인 전략임을 확인할 수 있다. 무엇보다 놀라운 건 2022년에 10 %에 가까운 수익률을 올렸고, 올해는 반년만에 지난해 수익률에 가까워졌다. 동적 자산 배분 전략의 break time 시그널로 사용하고 있는 MA12선을 잠시 하향 돌파했었으나 그 손실을 제한적이었다 (-5%). 사실상 (많은 동적 자산 배분 전략들과 다르게) 2022-2023년에 침체 구간에 빠지지 않았다고 봐도 무방하다. 

최근 5년에 대해 SPY, QQQ, AOR (주식:채권=6:4) 수익 곡선을 비교해보자. 

투자 전략	CAGR, %	MDD, %
ModifiedDualSB	14.7	-11.0
SPY	12.0	-23.9
QQQ	17.1	-32.6
AOR	5.2	-20.8

 

 

 

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