Dr. Wouter J. Keller (이하 켈러 씨)의 전략 중 DAA 전략의 최근 추세와 백테스트 시 슬리피지 코스트 영향을 알아보려 한다. 이전 VAA 전략을 업그레이드 한 전략이고 카나리 자산군이 처음 도입된 전략이다. 2022년 BAA 전략의 초석이 된 전략 중 하나이다.
이 전략에서는 13612W 모멘텀 계산법만 이용한다.
13612W = 12*최근 1개월 수익률 + 4*최근 3개월 수익률 + 2*최근 6개월 수익률 + 1*최근 12개월 수익률
카나리 자산군 - VWO (개발도상국 주식), BND (미국 잡채권)
공격 자산군 - SPY (미국주식), IWM (러셀 2000), QQQ (나스닥), VGK (유럽주식), EWJ (일본주식), VWO (개발도상국 주식), VNQ (미국리츠), GSG (원자재), GLD (금), TLT (미국장기채), HYG (하이일드채권), LQD (회사채)
수비 자산군 - SHY (미국 단기국채), IEF (미국 중기국채), LQD (미국 회사채)
투자 로직은 다음과 같다.
1. 카나리 자산군, 공격 자산군, 수비 자산군의 절대 모멘텀을 13612W 방법에 따라 계산한다.
2. 카나리 자산군의 모멘텀이 둘 다 양수인 경우 제일 높은 모멘텀을 기록한 6개의 공격 자산군에 16.7% (=100/6) 씩 투자한다.
3. 카나리 자산군의 모멘텀이 하나는 양수이고 하나는 음수일 때 제일 높은 모멘텀을 기록한 3개의 공격 자산군에 16.7% (=50/3) 씩 투자하고 제일 높은 모멘텀을 기록한 수비 자산군에 50% 투자한다.
4. 카나리 자산군의 모멘텀 둘다 음수일 때 제일 높은 모멘텀을 기록한 1개의 수비 자산군에 100% 투자한다.
논문에 나온 백테스팅 결과.
각 행은 서로 다른 백테스팅 구간이다. 제일 아래 FS 가 전체 기간 1970.12 - 2018.3 에 해당하는 결과이다. 최근 구간 (RS: 2008-3 ~ 2018.3) 까지가 가장 저조한 성과를 보였다.
다음은 자체 계산 결과이다.
배당 수익은 모두 재투자했다고 가정했고, 백테스팅 기간은 2006.1 부터 2023.1월까지 대략 16 년이다. 2008년 (금융위기), 2020년 (코로나), 그리고 2022년 (고인플레이션, 고금리) 을 포함하고 있어서 모델을 테스트하기에는 충분한 기간인 것 같다. 리밸런싱은 월말일 수정 종가를 기준으로 하였다. 벤치마크는 SPY.
| CAGR, % | MDD, % | |
| DAA | 8.7 | -15.2 |
| SPY | 9.1 | -50.8 |
이 논문이 발표된 이후로 현재 MDD 를 갱신 중이다.
VAA, BAA-G12-T6 와도 비교해봤다.
슬리피지를 고려한 퍼포먼스
| No Slippage | Slippage 0.25% | Slippage 0.5% | ||||
| CAGR, % | MDD, % | CAGR, % | MDD, % | CAGR, % | MDD, % | |
| DAA | 8.7 | -15.2 | 7.1 | -16.9 | 5.5 | -18.6 |
| VAA | 9.6 | -16.2 | 7.5 | -18.6 | 5.4 | -21.1 |
| BAA-G12-T6 | 9.8 | -9.7 | 8.3 | -9.8 | 6.8 | -10.0 |
리밸런싱 시 슬리피지를 고려할 경우 세 전략 모두 수익률이 급감했다. 보수적으로 0.5% 정도를 고려하는 게 현실적이라고 생각하는데, 이 정도 수익률이라면 굳이 귀찮음을 감수할 만한 동기가 사라진다. 실제로 여러 동적 자산 배분을 매달 리밸런싱 하다 보면 매우 귀찮다. 왜 그렇게 강환국 유튜버가 귀찮아했는지 어느 정도 이해가 간다. 여기에 일반 계좌로 세금까지 얻어맞는다면... damn
슬리피지를 고려한 이후 VTI/Cash 나 듀얼 401K 와 같이 심플한 전략이 더 매력적으로 보인다.
이전 관련 포스팅
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Balanced Bold Asset Allocation (BAA 전략 I)
Dr. Wouter J. Keller (이하 켈러씨) 의 새로운 전략이 나왔다. 강환국 유튜브 덕분에 빠른 소식을 접할 수 있었다. https://youtu.be/CclFfZVSx9k 강환국 유튜브 - BAA 전략 논문을 실제로 읽어보는 것은 처음.
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켈러씨의 모델 중 세 가지, VAA, DAA, BAA 전략을 간단히 비교해보려고 한다. 이 세 가지 모델에 친숙하지 않다면 먼저 복습을 추천드린다. https://youtu.be/eQeu8v_-Y98 강환국 유튜브 - VAA 전략 https://youtu.b
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관련 유튜브
https://www.youtube.com/watch?v=2cNkblOxnFQ
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